来源时间为：2025-12-25
比恒大还惨！中国第二大民企倒了，负债7500亿，创始人被带走
2025-12-2518:01:33来源:
河南
-恒大的债务风波还没平息，另一座民企大山就轰然倒塌。
这家企业曾是中国第二大民企，巅峰时资产破万亿，业务铺遍全球，它最终的负债却高达7500亿。
亲手打造这个商业帝国的创始人，最后被警方带走，换来12年刑期，罚款加没收财产超2.6亿。
很多人会问，如此庞大的帝国怎么说倒就倒？
上世纪90年代初，陈峰靠着海南省政府支持的1000万启动资金踏入
到2017年，海航迎来巅峰时刻，资产规模突破1.2万亿，在全国民企中排名第二，旗下飞机达到1700多架，员工总数41万人，
业务不再局限于航空，还延伸到酒店、金融、地产等多个领域，甚至在全球布局资产，成为名副其实的跨国集团。
当时各大银行都看中海航的庞大体量，纷纷愿意提供贷款，觉得这样的大企业不会出问题，这也为后续的债务危机埋下了隐患。
海航的快速扩张从来不是靠主营业务盈利支撑，而是依赖借贷和资产抵押的模式疯狂收购。
2017年拿到300亿银行授信后，海航在两年内花费450亿美元在海外收购，拿下德意志银行股份、希尔顿集团部分股权，还收购了伦敦、纽约等地的地标建筑。
表面上版图不断扩大，实则
每天仅利息支出就达1.5亿，一年利息总额超过500亿，而当年公司净利润只有5.4亿，赚的钱连还利息都不够。
更严重的是内部管理混乱，陈峰的儿子陈晓峰从公司挪用87亿用于海外购置豪宅、豪车和私人飞机，不少高管跟风效仿，把借来的资金当成私人财产挥霍。
海航推出的“聚宝汇”理财产品和前海航交所的相关产品，吸引了超过4万名投资者参与，
其中不少老人投入了养老金，仅聚宝汇平台待兑付资金就高达79亿余元，而高管亲属却提前赎回资金，留下普通投资者承受损失。
这些理财产品爆雷后，兑付进展缓慢，部分投资者只能选择兑换机票代金券，还得承受折价转手的损失，至今仍有大量资金未能收回。
当时海航旗下300多家子公司中，只有海南航空勉强盈利，其余大多亏损，尤其是海外酒店和地产项目，租金收入甚至覆盖不了利息支出。
2019年海航现金流大幅减少588亿，每天亏损1.6亿，高管们不仅不解决问题，还花费2.3亿购买毕加索画作粉饰报表，试图继续从银行套取资金。
这种收购后立即抵押换钱、再用新资金收购下一家的“借新还旧”模式，本质上就是不可持续的风险游戏。
2020年疫情爆发后，航空业全面停摆，海航一个季度亏损336亿，每天额外亏损3.7亿，叠加巨额债务压力，彻底扛不住了。
尽管前后处置了3000多亿资产，但对于7500亿负债来说只是杯水车薪，
2021年1月，债权人向法院申请破产重整，这成为中国历史上债务规模最大的破产案，
同年9月，陈峰和首席执行官谭向东因涉嫌违法犯罪被警方带走。
海航的破产重整采用了分板块处置的方式，航空板块由辽宁方大集团接手并注入资金，
经过四年重整，航空板块逐渐复苏，2025年前三季度海航控股实现营业收入534.38亿元，归母净利润28.45亿元，同比增长30.93，
国际旅客运输量超过300万人次，已计划年底前将
借助海南自贸港政策优势，海航控股聚焦航空主业，构建“国内快线 国际中转”航线网络，还增资
不过重整后的海航仍面临高负债压力，2025年三季度资产负债率仍达96.8，高于行业平均水平，
部分历史遗留问题尚未完全解决，比如天羽飞训的股权争端，历经多年才通过现金收购方式妥善处置。
2025年7月，海口中院对陈峰一案作出一审判决，认定其犯背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪和职务侵占罪，数罪并罚判处12年徒刑，罚款与没收财产合计超2.6亿，
同案的谭向东因涉案金额更大，被判处14年有期徒刑及3亿元罚金。
海航的崩塌绝非偶然，核心原因是债务驱动的扩张模式与内部治理的全面失效。
银行借贷时只看重企业规模，忽视了其盈利质量和负债风险，导致资金不断流入低效扩张的项目。
相比恒大债务主要集中在地产领域且由国家队接手部分项目，海航的债务横跨航空、酒店、金融、地产多个行业，还牵扯国际债权人，重整难度更大，拆分也更零碎。
而内部高管挪用资金、违规操作，把公司当成个人“提款机”的行为，进一步加速了企业的衰败。
这一事件也推动了监管层面的完善，
2025年3月证监会及沪深交易所出台上市公司破产重整新规，明确重整价值自查要求、严控资本公积转增比例、设定重整投资人入股
强化内幕交易防控和信息披露规范，推动破产重整从“短期纾困”向“长效治理”转型，
后续对民企融资、跨境收购和理财产品销售的监管也更加严格，引导企业回归主业、规范经营。
从拿到1000万启动资金创业，到建立万亿帝国，再到负债破产、创始人入狱，海航的二十多年历程留下了深刻教训。
规模大不等于稳当，企业发展必须量力而行，踏实做好主业、加强风险控制才是长久之道。
对于投资者而言，不能只看企业表面规模，更要关注其盈利模式和财务健康状况。
如今重整后的航空板块虽已实现盈利，但海航的案例依然警示着所有企业，
脱离实际的激进扩张和缺乏约束的内部管理，终将导致不可挽回的后果，只有坚守合规经营、聚焦核心业务，才能在市场中长久立足。