航空运输行业更新报告：春运表现亮眼，客流、票价持续向上，继续看好航空大周期

来源时间为：2023-02-22

航空运输行业更新报告：春运表现亮眼，客流、票价持续向上，继续看好航空大周期来源：浙商证券作者：李丹2023-02-2200:00:00证券之星wap版关注证券之星官方微博：国航-20.5pct。

展望：公商务、因私出行双双回暖，Q2有望淡季不淡，Q3暑运旺季可期，继续看好航空大周期元宵节后，公商务客流环比有望明显恢复，因私出行持续回暖，参照2021年3-5月，我们预计23Q2有望出现淡季不淡趋势，国内线客流有望回到疫情前；3月底进入新航季后，国际航班量与客流有望加速恢复，23Q3暑运旺季可期。根据航班管家预计，2023年国内航线旅客量有望恢复至2019年的90%以上；假设全年国际及地区旅客量恢复至2019年的5成左右，对应全民航旅客量恢复至2019年的9成左右，全年平均票价有望超过2019年。

投资建议十四五航空供给增速确定性下降，CAGR或从10%以上降至3%左右，疫后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票全价天花板持续打开，22年冬春航季核心航线票价较17年底涨幅40%-70%，航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观。继续看好航空大周期。推荐标的：中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中国东航。

风险提示需求不及预期，油价大幅波动，汇率大幅波动，突发事件等。

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